Dans l’univers économique mondial, la valorisation ou la dévalorisation d’une monnaie nationale peut avoir des répercussions majeures. Aux États-Unis, une stratégie visant à maintenir une monnaie faible peut être mise en place dans le but de dynamiser les exportations, stimuler la compétitivité des produits nationaux sur le marché international et favoriser la croissance économique. Cette situation influence également le secteur des matières premières, qui voit ses prix propulsés par cette dynamique monétaire. Décortiquons ensemble les rouages de cette relation complexe et ses implications.
Un dollar faible pour alléger le fardeau financier
Historiquement, la force du dollar américain a été un atout pour l’économie américaine axée sur la consommation. Cependant, nous entrons dans une période où les principaux acteurs aux États-Unis souhaiteront, pour la première fois depuis longtemps, un dollar plus faible. En effet, un dollar fort rend le financement du déficit fédéral croissant plus difficile. Ceci aura un impact majeur sur les matières premières et les marchés émergents, leur offrant un soutien considérable qui leur faisait défaut depuis un certain temps.
Les implications d’un dollar fort sur le déficit fédéral
Les paiements d’intérêts représentent aujourd’hui plus de la moitié du déficit fédéral aux États-Unis. Cela signifie que le gouvernement doit lever des fonds pour rembourser les intérêts aux détenteurs existants de leur dette. Les bons du Trésor doivent donc être vendus chaque année pour financer la dette fédérale croissante. Si le dollar américain s’apprécie trop, les pays étrangers sont contraints de vendre des bons du Trésor pour obtenir des dollars américains. Cette pression conduit souvent à une réduction de leurs avoirs en bons du Trésor.
L’effet domino des taux d’intérêt plus élevés
En l’absence d’acheteurs fiables historiques pour les obligations américaines, des taux d’intérêt plus élevés sont nécessaires pour attirer les acheteurs étrangers. Si les pays ne sont pas acheteurs nets de bons du Trésor, mais les vendent activement sur le marché, le déficit américain augmente car les intérêts sur la nouvelle dette sont plus coûteux. Cette situation peut devenir un problème croissant plus rapidement qu’on ne le pense, les paiements d’intérêt représentant déjà plus de la moitié de ce déficit.
Les avantages d’un dollar faible pour les matières premières
Un dollar fort a historiquement simplifié la vie des politiciens américains en maintenant bas les coûts des importations et en aidant à réduire l’inflation pour les citoyens. Cependant, face à un dollar qui s’apprécie après la crise du COVID-19, une pression s’exerce sur la vente des bons du Trésor et les États-Unis ne peuvent se permettre un scénario où les paiements d’intérêts augmentent rapidement pour aggraver un déficit en croissance.
Les moyens de résoudre cette situation financière délicate
Il n’y a que deux façons pour les pays de résoudre cette situation : soit ils cherchent activement à affaiblir leur monnaie, soit les paiements d’intérêts deviennent tellement importants qu’ils déstabilisent les finances et incitent les gens à sortir de la monnaie pour éviter ces risques plus importants. Il est difficile d’imaginer une situation où le dollar américain ne s’affaiblit pas, que ce soit par choix ou par accident.
