HPS : un pari stratégique sur le modèle SaaS pour doubler le résultat net d’ici 2027
En 2026, HPS confirme sa stratégie ambitieuse de transformation vers un modèle SaaS (Software as a Service), destiné à dynamiser ses revenus récurrents et assurer une croissance durable du résultat net. Cette évolution se manifeste clairement dans le dernier rapport financier publié par la société. Le virage décidé il y a quelques années impose cependant une période d’investissement intense et un certain ajustement des marges, mais les indicateurs montrent que ce pari commence à porter ses fruits.
Entre 2024 et 2025, HPS a enregistré une croissance modérée de son chiffre d’affaires, à hauteur de +0,2% atteignant 1,27 milliard de dirhams (MDH), tandis que l’EBE s’est replié de 4,5% à 220 MDH, reflétant l’impact temporaire des efforts consacrés au développement de solutions cloud et à la sécurisation des infrastructures. Cependant, loin d’être une stagnation, cette phase est une étape nécessaire vers une rationalisation des flux de trésorerie et une meilleure visibilité des revenus futurs.
Le SaaS offre à HPS la perspective d’une rentabilité renforcée, en basculant d’une logique de ventes ponctuelles vers des contrats à renouvellement périodique, souvent pluriannuels. Cette transformation s’accompagne notamment d’une augmentation des investissements en cybersécurité, à la fois pour protéger les données clients et répondre aux exigences croissantes des régulateurs internationaux. Pour illustrer ce point, HPS a déjà sécurisé la mise en place de centres de données cloud de nouvelle génération, qui faciliteront l’industrialisation du modèle SaaS à l’échelle globale.
Dans un contexte où la concurrence dans le secteur des fintechs est exacerbée, ce positionnement SaaS place HPS en bonne voie pour atteindre une part de revenus récurrents d’au moins 60% d’ici 2027, contre 74% en 2024, confirmant ainsi la robustesse de ce modèle. La société anticipe un ajout d’environ 180 MDH de revenus récurrents issus de contrats SaaS nouvellement signés d’ici trois ans, ce qui devrait porter le chiffre d’affaires à plus de 1,6 milliard de dirhams.
Pour mieux comprendre cette transition, il est essentiel d’observer les bénéfices mutuels du SaaS :
- Amélioration de la prévisibilité financière : les revenus récurrents constistent en paiements réguliers, réduisant la volatilité
- Optimisation des cycles de vente : une accélération de la commercialisation grâce à des mises à jour continues sans revente de licence
- Renforcement de la fidélisation client : en offrant des mises à jour régulières et un support constant, l’attachement à la solution augmente
- Réduction des coûts liés aux mises à jour et à la maintenance : centralisation sur les infrastructures cloud qui facilite les déploiements
Pour plus de détails sur la transformation SaaS de HPS et ses perspectives de marges, consultez l’article détaillé sur le SaaS chez HPS.
La croissance externe : une impulsion majeure via des acquisitions ciblées
Outre la transition vers le SaaS, HPS engage également une stratégie volontariste d’acquisitions stratégiques pour accélérer sa croissance et élargir son portefeuille technologique. Cette stratégie reflète l’objectif de renforcer l’offre commerciale, de conquérir de nouveaux marchés et d’intégrer des innovations à forte valeur ajoutée notamment dans l’intelligence artificielle (IA).
Un exemple phare de cette politique est le rachat de CR2, un éditeur irlandais spécialisé dans les logiciels bancaires. Cette acquisition s’est avérée remarquable dès la première année, avec un chiffre d’affaires généré de 76 MDH. CR2 apporte à HPS la solution BankWorld, un outil utilisé par plus de 90 banques réparties dans 50 pays, qui complète idéalement l’offre propriétaire PowerCARD. Le potentiel de synergie est ainsi important.
Pour illustrer concrètement l’impact de cette acquisition :
| Année | Chiffre d’affaires CR2 (MDH) | Contribution au résultat net HPS (MDH) |
|---|---|---|
| 2024 | 76 | Non significatif (intégration partielle) |
| 2025 | 250 | Est. 10 |
| 2026 | 280 | Est. 15 |
| 2027 | 305 | Est. 25 |
Cette dynamique d’intégration structurée fait de HPS un acteur capable d’investir dans des technologies avancées, notamment dans le domaine de l’IA, où une nouvelle acquisition est envisageable avant 2027. En enrichissant son portefeuille, HPS ambitionne ainsi de garantir non seulement une croissance quantitative mais aussi qualitative en termes d’innovation produit.
L’importance de ces acquisitions a aussi été soulignée dans plusieurs analyses, notamment par le cabinet BMCE Capital Global Research, qui souligne que la stratégie de croissance externe est un levier décisif pour assurer un doublement du résultat net dans les prochaines années. Pour approfondir la feuille de route stratégique, se référer à l’analyse complète sur le plan de croissance et acquisitions de HPS.
Le programme ACCELR8 : pilier de la croissance organique et opérationnelle
Le programme ACCELR8 déployé par HPS constitue une pierre angulaire visant à soutenir la croissance organique combinée à l’amélioration continue de ses processus opérationnels. Ce plan stratégique se traduit par des objectifs ambitieux :
- Une croissance annuelle organique comprise entre 12% et 17%
- Atteindre une marge EBITDA située entre 25% et 30%
- Porter la part des revenus récurrents à environ 60% dès 2027
Certains résultats dépassent déjà ces ambitions, puisque la part des revenus récurrents atteignait 74% en 2024, signe d’une transformation réussie. Cette amélioration se reflète aussi dans les prévisions financières de HPS pour les prochaines années, avec un chiffre d’affaires projeté à 1,54 Md MAD en 2025, puis 1,62 Md MAD en 2026, sous l’effet combiné de la pleine contribution des activités SaaS et de la consolidation des acquisitions.
Le renforcement de la marge EBITDA est également anticipé, avec une augmentation de 22,3% attendue en 2025, suivie d’une progression plus modérée de 6,7% en 2026. L’accroissement de la rentabilité se base sur :
- Une meilleure maîtrise des coûts liés à l’opération
- Une densification du parc clients SaaS à forte valeur ajoutée
- La réalisation de synergies post-acquisition
- L’amélioration du delivery grâce à des infrastructures cloud optimisées
Par ailleurs, cette stratégie est ancrée dans une gouvernance financière saine, avec une trésorerie nette positive de 204 MDH, malgré une légère augmentation temporaire de l’endettement provoquée par les opérations de croissance externe. Cette solidité financière apporte un socle rassurant pour les investisseurs et facilite les futurs investissements, particulièrement dans les technologies de pointe.
Un rapport officiel détaillant les performances et la stratégie ACCELR8 est disponible sur le site officiel de HPS, accessible via ce lien : Rapport annuel 2024 HPS.
Valorisation boursière de HPS : un potentiel reconnu malgré une décote persistante
Alors que le parcours de HPS vers le SaaS et les acquisitions affiche des résultats encourageants, la valorisation boursière du groupe reste en deçà de son potentiel. Plusieurs analystes pointent cette décote comme une opportunité d’investissement intéressante sur le moyen terme.
Selon une étude récente de BMCE Capital Global Research, le doublement du résultat net part du groupe à 202 MDH en 2027 justifie une revalorisation des anticipations, avec un nouvel objectif de cours fixé à 734 MAD, soit un potentiel haussier de 29% par rapport au cours du 12 mai 2025 (568 MAD). Cette réévaluation s’explique notamment par :
- La montée en puissance des revenus SaaS, plus récurrents et stables
- La contribution progressive et renforcée des acquisitions comme CR2
- La mise en place de synergies opérationnelles concentrées et efficaces
- La solidité financière avec une trésorerie nette positive supportant la dette
Malgré une pression à court terme sur les marges enregistrée en 2024, le marché reste donc confiant dans la trajectoire de valorisation. Le suivi de cette dynamique est crucial pour les investisseurs cherchant à capitaliser sur les évolutions à venir dans le secteur des fintechs africaines.
Pour mieux comprendre cette dynamique sur la valorisation et les éléments financiers, le lecteur peut consulter l’analyse complète réalisée sur la valorisation et le potentiel de HPS.
L’intégration technologique comme moteur de la croissance durable et innovation
La montée en puissance du SaaS chez HPS ne serait pas possible sans un socle technologique robuste, renforcé par un effort continu d’innovation. L’entreprise veille à intégrer au cœur de son dispositif des technologies avancées, notamment dans la cybersécurité, les infrastructures cloud et l’intelligence artificielle.
L’intégration de centres de données cloud modernes permet à HPS de déployer rapidement ses solutions à l’international, garantissant notamment :
- Une haute disponibilité des services
- Une conformité poussée aux normes régionales et internationales
- Une scalabilité pour accompagner la croissance rapide des clients
Par ailleurs, l’implémentation d’outils d’intelligence artificielle contribue à une meilleure personnalisation des services, tout en optimisant la détection des fraudes et la gestion des transactions en temps réel. Ces atouts confèrent à HPS un avantage compétitif clair.
Les prochains jalons de cette stratégie technologique incluent une nouvelle acquisition dans la fintech, focalisée sur l’IA, qui favorisera l’accélération des cycles d’innovation et ouvrira de nouvelles pistes de croissance liées à l’analyse prédictive et l’automatisation intelligente des paiements. Ce volet, très attendu par le marché, est amené à solidifier la position de HPS dans un secteur en mutation rapide.
La solidité de cette infrastructure est corroborée par les récents rapports semestriels consultables sur le site officiel du groupe : Rapport financier semestriel 2025 HPS. Ces documents montrent la progression constante du groupe vers un modèle intégré et scalable qui inspire confiance.
